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在加密货币的跌宕起伏中，比特币的价格走势始终牵引着全球投资者的目光。2024 年，比特币无疑迎来了一场令人瞩目的牛市。年初，其价格在 4 万美元附近徘徊，而随着时间推进，一路强势攀升，最终成功突破 10 万美元大关，涨幅超 150% 。这一涨势背后，多因素交织发力。​

从政策层面看，2024 年 1 月 11 日，美国证券交易委员会（SEC）批准了包括贝莱德 IBIT 在内的 11 只现货 BTC ETF，这一里程碑事件犹如为市场注入一剂强心针。传统金融机构得以借道 ETF 合法合规地参与比特币投资，机构资金的大量涌入成为推动价格上涨的重要力量。据数据显示，从上市至今，这些 ETF 产品的净流入资金已超 300 亿美元，瞬间改变了比特币市场由散户主导的局面，为牛市奠定了坚实的资金基础。​

减半机制也在其中发挥关键作用。比特币每四年一次的减半，意味着新币发行速度大幅减缓，稀缺性进一步提升。2024 年 4 月比特币完成第四次减半，此后每日新增比特币数量锐减，在需求不变甚至增加的情况下，供需失衡推动价格上扬。过往历史数据显示，在 2012 年、2016 年和 2020 年的减半之后，比特币价格从减半当日的价格到周期峰值分别上涨了约 93 倍、30 倍和 8 倍 。这一规律在 2024 年同样得到验证，为牛市提供了强劲支撑。​

进入 2025 年，比特币牛市是否延续成为市场焦点。部分机构持乐观态度。渣打银行预测，比特币价格在 2025 年第二季度可能突破 12 万美元，并在年底跃升至 20 万美元 。其逻辑在于美元资产持有信心恶化，全球资金重新配置，同时多项技术面指标释放看涨信号。CoinShares 研究主管 James Butterfill 认为，2025 年比特币价格将在 8 万美元至 15 万美元区间，若特朗普支持加密货币的政策落地，价格有望向区间上限迈进；反之，若政策不及预期，价格可能下探至 8 万美元 。​

然而，市场并非一片坦途。比特币价格向来具有高波动性，回调风险时刻存在。2025 年初，比特币价格在突破 10 万美元后，便出现急剧回落，一度跌至 75000 美元低点。从链上指标看，尽管 MVRV Z 分数等显示当前调整或为牛市周期内的正常现象，价值销毁天数（VDD）也表明长期持有者在积累，但宏观经济环境存在诸多不确定性。全球经济衰退担忧加剧，标准普尔 500 指数与比特币相关性紧密，若传统股市疲软，比特币短期上涨空间将受限。​

综合而言，2024 年比特币牛市已尘埃落定，而 2025 年，虽有机构看好其延续涨势，但鉴于市场波动性、宏观风险等因素，比特币牛市之路充满变数。投资者需密切关注宏观经济数据、监管政策动态以及比特币自身的技术发展，审慎做出投资决策，方能在这场加密货币浪潮中稳健前行。