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回溯以太坊的发展历程，2015 年 7 月 30 日创世之初，约有 0.72 亿枚 ETH 投入流通，这是以太坊生态系统的初始货币基础。随后，在工作量证明（PoW）共识机制下，新的 ETH 通过矿工挖矿奖励持续进入流通领域。当时每个区块产生的奖励约为 2 个 ETH，按照平均出块时间 13.5 秒计算，每年新增 ETH 数量颇为可观。

然而，2022 年 9 月的 “合并” 事件成为以太坊流通量变化的关键转折点。以太坊从 PoW 机制切换至权益证明（PoS）机制，矿工挖矿奖励被取消，取而代之的是质押奖励。这一转变大幅缩减了 ETH 的新增速度。以当前质押规模计算，每年新增 ETH 量约为 58 万枚，相较于 PoW 时期的每年约 491 万枚，发行量骤减，有效抑制了流通量的快速增长。

以太坊引入的销毁机制（EIP - 1559 协议）也对流通量产生了重要影响。当用户在以太坊网络上进行交易时，需支付 Gas 费（网络手续费）。若 Gas 费高于 7gwei，其中一部分 ETH 会被永久销毁。在以太坊网络活动活跃时，销毁量显著增加。例如在 2023 年的某些时段，以太坊单日销毁量可达 1.2 万枚，在特定时期，销毁量甚至超过新增发行量，促使 ETH 进入短暂的 “通缩状态”，减少了市场上的流通量。

市场供需关系同样左右着 ETH 的流通量。随着以太坊生态的繁荣，越来越多的项目基于以太坊开发，如各类去中心化金融（DeFi）应用、非同质化代币（NFT）项目等，这极大增加了对 ETH 的需求。部分机构和投资者大量囤积 ETH，将其从流通市场中抽离，导致实际可流通的 ETH 数量减少。据统计，2025 年年中以来，超 50 家机构囤积了逾 160 万枚 ETH。与此同时，若持有者大量抛售 ETH，又会瞬间增加市场流通量，引发价格波动。

监管政策也会对以太坊流通量产生间接影响。不同国家和地区对加密货币的监管态度不一，政策的收紧或放宽会影响投资者的信心与行为，进而影响 ETH 的交易和流通。